Plongeon de la bourse – tarifs douaniers et autres

Les marchés boursiers des États-Unis et du Canada ont plongé sous l’effet des tarifs douaniers et, aux États-Unis, d’une convergence de facteurs, notamment les coupes opérées par le département de l’Efficacité gouvernementale (DOGE) et le tassement des données économiques. En date du 10 mars, l’indice S&P 500 avait perdu plus de 8 % par rapport à son sommet du 20 février, tandis que l’indice canadien TSX avait cédé plus de 4 % au cours de la même période. Cependant, leur déclin depuis le début de l’année ne représente qu’environ la moitié de ces taux.

 

La vente massive de lundi a été directement causée par les déclarations du président Donald Trump et du secrétaire au Trésor Bessent. Ils ont indiqué qu’il y aurait une « période de transition »¹ (Trump) et une « période de désintoxication »² (Bessent) de l’économie américaine, le temps que les tarifs douaniers prennent effet et que les dépenses publiques soient réduites. Voilà tout juste une semaine, on croyait généralement que le président américain allégerait les tarifs douaniers au vu du déclin marqué de l’économie ou du marché boursier. À présent, le président semble prêt à tolérer des répercussions plus fortes sur l’économie et les marchés, parce qu’il juge très importantes les mesures mises en oeuvre³. Parallèlement, les perspectives concernant la guerre tarifaire entre les États-Unis et le reste du monde demeurent floues. Une autre série de tarifs douaniers doit entrer en vigueur au début du mois d’avril, mais la fermeté dont le Canada, l’UE et (dans une moindre mesure) la Chine font preuve soulève la possibilité que l’économie et les marchés continuent de battre de l’aile avant que les parties parviennent à négocier un accord ou qu’un nouveau statu quo soit établi.

 

Les tarifs douaniers perturbent l’économie, mais ils ne sont pas seuls. Le DOGE compresse les dépenses et supprime des emplois au moment même où les données signalent un ralentissement de l’économie américaine. Si le DOGE poursuit sur sa lancée, alors le budget des États-Unis diminuera et cela nuira à la croissance économique. Certains indicateurs avancés du marché américain du travail, qui semblait pourtant capable de résister à tout jusqu’à récemment, sont passés au rouge, notamment pour les emplois temporaires. Au cours de la dernière année, la consommation des ménages a été stimulée par l’effet de richesse lié à la hausse des cours boursiers. Cet effet est maintenant neutre et pourrait s’inverser si la faiblesse du marché persiste.

 

La bonne nouvelle est que ces différents facteurs de déstabilisation inciteront probablement l’administration Trump à conclure des accords commerciaux ou à établir un nouveau statu quo au cours des prochains mois au lieu d’attendre plusieurs trimestres. Nous croyons également que la Réserve fédérale américaine abaissera à nouveau les taux en mai ou en juin, ce qui devrait soutenir les marchés financiers. Les gains de productivité devraient également constituer un important moteur des bénéfices des sociétés cette année. Compte tenu de l’ensemble de ces éléments, les perspectives du deuxième semestre de l’année pourraient encore être assez positives.

 

Pour le moment, cependant, la proximité, la gravité et le nombre de perturbations captent l’attention du marché boursier. Même si nous ne nous attendons pas à une récession, le contexte actuel du marché exige de la patience et une bonne dose de prudence.

 

¹Déclaration du président Trump sur Fox Business, 9 mars 2025

²Déclaration du secrétaire au Trésor Bessent sur CNBC, 7 mars 2025

³Déclaration du président Trump sur Fox Business, 9 mars 2025

 

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